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　　第十五章 基金绩效衡量(答案解析)

　　一、单项选择题

　　1.使用现金比例变化法，首先需要确定基金的( )。

　　A.现金比例

　　B.正常现金比例

　　C.特殊现金比例

　　D.投资比例

　　2.着重对管理公司本身素质的衡量属于( )。

　　A.基金衡量

　　B.绝对衡量

　　C.公司衡量

　　D.微观衡量

　　3.基金绩效衡量是对基金经理( )的衡量。

　　A.投资能力

　　B.管理能力

　　C.风险偏好

　　D.稳健性

　　4.对个别基金绩效的衡量属于( )。

　　A.绝对衡量

　　B.内部衡量

　　C.微观衡量

　　D.实务衡量

　　5.择时能力是基金经理对( )的预测能力。

　　A.市场风险

　　B.市场整体走势

　　C.个别证券走势

　　D.市场收益

　　
　　　　　　　
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　　6.正确的计算择时能力的公式是( )。

　　A.择时损益=股票实际配置比例一正常配置比例+(现金实际配置比例一正常配置比例)X现金收益率

　　B.择时损益=股票实际配置比例X股票指数收益率+(现金实际配置比例一正常配置比例)X现金收益率

　　C.择时损益=(股票实际配置比例一正常配置比例)X股票指数收益率+现金实际配置比例一正常配置比例.

　　D.择时损益=(股票实际配置比例一正常配置比例)X股票指数收益率+(现金实际配置比例一正常配置比例)X现金收益率

　　7.成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变( )对基金择时能力进行衡量的方法。

　　A.现金比例的百分比

　　B.各种证券持有量

　　C.预期收益率

　　D.组合风险

　　8.具有择时能力的基金经理能够在( )。

　　A.市场高涨时提高基金组合的β值，市场低迷时也提高基金组合的β值

　　B.市场高涨时降低基金组合的β值，市扬低迷时提高基金组合的β值

　　C.市场高涨时降低基金组合的β值，市场低迷时降低基金组合的β值

　　D.市场高涨时提高基金组合的β值，市场低迷时降低基金组合的β值

　　9.( )以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

　　A.特雷诺指数

　　B.道氏指数

　　C.夏普指数

　　D.詹森指数

　　10.用公式R=(1+R1)(1+R2)…(1+Rn)-1计算的收益率为( )。

　　A.几何平均收益率

　　B.时间加权收益率

　　C.简单净值收益率

　　D.算术平均收益率

　　11.( )要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。

　　A.詹森指数

　　B.夏普指数

　　C.标准普尔指数

　　D.特雷诺指数

　　
　　　　　　　
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　　12.对表现好坏的基金衡量会涉及到( )的选择问题。

　　A.风险水平

　　B.比较基准

　　C.操作策略

　　D.业绩计算时期

　　13.对基金绩效做出有效的衡量，不需要考虑( )。

　　A.基金的风险水平

　　B.比较基准

　　C.基金的投资目标

　　D.基金经理的能力

　　14.绩效衡量的一个隐含假设是( )。

　　A.组合收益是可测的

　　B.基金本身的情况是不稳定的

　　C.基金本身的情况是稳定的

　　D.组合风险是可测的

　　
　　　　　　　
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　　二、多项选择题

　　1.经典绩效衡量方法存在的问题有( )。

　　A.CAPM模型的有效性问题

　　B.SML误定可能引致的绩效衡量误差

　　C.基金组合的风险水平并非一成不变

　　D.以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇

　　2.影响基金组合稳定性的因素有( )。

　　A.基金操作策略的改变

　　B.基金经理的更换

　　C.证券市场状况的变换

　　D.资产配置比例的重新设置

　　3.基金绩效收益率衡量的主要方法有( )。

　　A.个体分析法

　　B.整体分析法

　　C.分组比较法

　　D.基准比较法

　　4.分组比较法存在的问题有( )。

　　A.很多分组含义模糊，因此有时投资者并不清楚在与什么比较

　　B.分组比较隐含地假设了同组基金具有相同的风险水平

　　C.在如何分组上，要做到“公平”分组很困难，从而也就使比较的有效性受到质疑

　　D.公开的市场指数并不包含交易成本，而基金在投资中必定会有交易成本，常引起比较上的不公平

　　5.择时能力的衡量方法有( )。

　　A.贝塔值法

　　B.现金比例变化法

　　C.二次项法

　　D.成功概率法

　　
　　　　　　　
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　　6.基金绩效衡量需要考虑的因素包括( )。

　　A.时期选择

　　B.风险水平

　　C.比较基准

　　D.基金组合的稳定性

　　7.基准比较法在实际应用中存在的问题有( )。

　　A.基准指数的风格可能由于其中股票性质的变化而发生变化

　　B.要从市场上已有的指数中选出一个与基金投资风格完全对应的指数非常困难

　　C.基金经理常有与基准组合比赛的念头

　　D.投资者更关心的是基金是否达到了其投资目的，如果仅关注基金在同组的相对比较，将会偏离绩效评价的根本目的

　　8.分组比较就是根据( )等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较。

　　A.资产配置的不同

　　B.投资人的不同

　　C.风格的不同

　　D.投资区域的不同

　　9.关于风险调整衡量方法的区别与联系的说法正确的是( )。

　　A.夏普指数与特雷诺指数衡量的都是单位风险的收益率，二者对风险的计量相同

　　B.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致

　　C.特雷诺指数与詹森指数只对绩效的深度加以了考虑，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度

　　D.詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算

　　10.基金绩效衡量的困难性在于( )。

　　A.基金绩效表现的多面性

　　B.基金之间绩效的不可比性

　　C.比较基准的选择

　　D.投资表现实质上反映了投资技巧与运气的综合影响

　　
　　　　　　　
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　　三、判断题

　　1.当Tp>0时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。( )

　　2.现金比例变化法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比来对基金择时能力进行衡量的方法。 ( )

　　3.实务衡量的优点是直观易行。 ( )

　　4.具有择时能力的基金经理在牛市时降低现金头寸或提高基金组合的β值。 ( )

　　5.特雷诺指数考虑的是全部风险。 ( )

　　6.简单收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只是一种近似计算;时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现做出衡量。 ( )

　　7.基准组合可以是全市场指数、风格指数，也可以是由不同指数复合而成的复合指数。 ( )

　　8.宏观衡量主要是考察整个宏观经济对基金业绩的影响。 ( )

　　9.基金绩效衡量的目的是把有潜力的基金鉴别出来。 ( )

　　10.可以根据特雷诺指数对基金的绩效加以排序。特雷诺指数越大，基金的绩效表现越差。 ( )

　　
　　　　　　　
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　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1.

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 参见教材P391

　　2.

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 参见教材P376

　　3.

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 参见教材P372

　　4.

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 参见教材P375

　　5.

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 参见教材P390

　　6.

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 参见教材P391

　　
　　　　　　　
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　　7.

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 参见教材P391

　　8.

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 参见教材P392

　　9.

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 参见教材P383

　　10.

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 参见教材P377

　　11.

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 参见教材P387

　　12.

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 参见教材P373

　　13.

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 参见教材P373-374

　　14.

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 参见教材P373

　　
　　　　　　　
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