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四、计算分析题(本类题共30分，每小题5分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。) 1．资料： 　　 (1)某工业企业大量生产A、B两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工(包括设备调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业)，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间为组装(包括组装、检验、包装、车间管理作业等)，第二车间将半成品组装成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50％，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间7月份有关产品产量的资料如下表所示：

单位：件

(2)该企业目前只在第一车间即机加工试行作业成本法，该车间只生产A和B两种产品。机加工车间采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动因：

根据一车间材料分配表，2008年7月一车间A产品领用的直接材料成本为172000元，B产品领用的直接材料成本为1秃000元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生； 根据一车间工薪分配表、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本”账户及其所属明细账户，如下表所示： 单位：元

一车间生产A和B两种产品的实际耗用作业量如下：

(3)2008年7月份有关成本计算账户的期初余额如下表： 　　   生产成本一一车间 单位：元

生产成本一二车间 单位：元

要求： (1)按实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列一车间A和B的成本计算单。 成本计算单 产品名称：A半成品    2008年7月    单位：元

成本计算单 产品名称：B半成品    2008年7月    单位：元

(2)要求按照逐步结转分步法计算填N--车间A和B的成本计算单。 成本计算单 产品名称：A半成品    2008年7月    单位：元

成本计算单 产品名称：B半成品    2008年7月    单位：元

2．假设A公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为32元，到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为1，无风险利率为每年4％。 　　 要求： 　　 (1)利用三期二叉树模型填写下列股票期权的4期二叉树表，并确定看涨期权的价格(保留四位小数)。 股票期权的4期二叉树

(2)执行价格为32元的1年的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0．0001元)? (3)A公司的普通股最近一年来交易价格变动较大，投资者确信一年后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。基于投资者对该股票价格未来走势的预期。会构建一个什么样的简单期权策略?价格需要变动多少(精确到0．01元)，投资者的最初投资才能获利? 3．A公司测算的未来3年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。

该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在预测时忽略不计。所得税率30％，加权平均资本成本为10％。公司从2011年开始进入稳定增长状态，预计以后年度经济利润的永续增长率为5％。 要求： (1)计算该公司2008年至2010年的年度经济利润。 (2)假设未来负债利息率没有变化，确定该公司股权价值的增加值为多少? (3)目前发行在外股数为1000万股，股票每股市价为20元，请问公司价值是否被低估? 4．B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

　　 B公司准备按7％的利率平价发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。假设公司债券账面价值与市场价值一致。 　　 要求： 　　 (1)计算回购股票前、后的每股收益； 　　 (2)若公司固定经营成本为100000元，计算回购股票前、后销量变动对于每股收益的敏感系数； 　　 (3)计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权资本成本； 　　 (4)该公司应否发行债券回购股票，为什么? 5．某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，每次生产准备时间需要2天，每日产量40件；若外购，购人价格是单位自制成本的1．5倍，从发出定单到货物到达需要3天时间，一次订货成本20元。A标准件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10％，假设一年有360天，设单位缺货成本为10元。 企业生产每日需要的零件数量为

要求： (1)若不考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购A标准件? (2)确定企业当库存零件水平为多少时应进行生产准备。 (3)企业平均存货占用资金为多少? 6．A公司是一家商业企业，2008年8月31日的资产负债表部分数据如下(单位：元)：

    补充资料如下： 　　   (1)销售额的实际数及预算数：8月份199000元，9月份120000元，10月份140000元； 　　   (2)预计销售当月可收回货款60％，次月收回40％； 　　   (3)毛利为销售额的30％，企业每月末存货金额不变；每月末应付账款与销售收入的比不变； 　　   (4)每月用现金支付的其他费用为70000元，每月折旧6000元。 　　   (5)企业最低现金余额为40000元，不足则向银行贷款，贷款利率为6％，还款时支付利息，贷款是10000元的整数倍。 　　   要求： 　　   (1)2008年9月的借款额为多少?

　　   (2)2008年9月份预算的现金期末余额是多少元?(四舍五人保留整数)

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五、综合题(本类题共30分，每小题15分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

1．A公司拟投资一个新产品，该产品市场适销期为7年，通过调查研究提出以下方案： 　　 资料1：厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。 　　 资料2：厂房装修：装修费用预计400万元，在装修完工的2008年9月1日支付。预计在4年末还要进行一次装修，装修费用预计300万元，装修费按直线法摊销。 　　 资料3：预计2008年9月1日投产，预计每年收入4600万元；每年付现成本为2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)，营运资金投产时垫付200万元。 　　 资料4：B设备投资：预计购置成本3600万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5％。预计该资产7年后变现价值为400万元。 　　 资料5：已知ABC公司适用的所得税率为20％，项目要求的必要报酬率为10％。 　　 要求： 　　 (1)计算投资该项目的净现值。 　　 (2)若B设备可以以租赁方式取得，甲租赁公司要求每年租金621．5万元，租期7年，租金在每年末支付，且合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权转移，转移时需支付资产余值价款400万元，税前借款(有担保)利率7．5％，项目要求的必要报酬率为10％。通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。 2．资料： 　　 A公司2007年度的主要财务数据如下： 单位：万元

要求： (1)假设A公司在今后不准备增发股票，并可以维持2007年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： 0)2008年的预期销售增长率是多少? ②今后的预期股利增长率是多少? ⑧假设A公司2007年末的股价是40元，股东预期的报酬率是多少? ④假设A公司2008年税后经营利润率保持不变，预期的期初投资资本回报率为多少： ⑧假设A公司可以按2007年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)? (2)A公司目前处于成长状态，公司管理层提出应提高财务杠杆，提高股利支付率，树立公司良好形象，管理层提出的策略是否可行? (3)假设A公司2008年的计划销售增长率为20％，预计2008年资本成本和投资回报率保持第1问的状态，请依次回答下列问题： ①按照价值创造／增长率矩阵判断公司所面临的是哪种类型的财务战略选择? ②如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2007年的财务政策和资产周转率，定量分析公司应采取的具体途径是什么，如何达到? ③如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2007年的财务政策和销售净利率，定量分析公司应采取的具体途径是什么，如何达到? ④如果想保持2007年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金?

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