标签：试题，历年真题，题库,http://www.qiuzhi56.com 2017年会计职称《中级财务管理》考前强化模拟四（9）,http://www.qiuzhi56.com

五、综合题（本类题共2题，共25分，每小题12.5分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。）

第 49题 某公司2007年的有关资料如下：

（1）公司银行借款的年利率为8.93%；

（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果发行债券将按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；

（3）公司普通股面值为1元，每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，每股收益增长率维持7%不变，执行25%的固定股利支付率政策不变；

（4）公司适用的所得税率为40%；

（5）公司普通股的B值为1.1，年末的普通股股数为400万股，预计下年度也不会增发新股；

（6）国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。

要求：

（1）计算银行借款的资金成本。

（2）计算债券的资金成本。

（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型计算股权资金成本。

（4）计算目前的每股收益和下年度的每股收益。

（5）该公司目前的资本结构为银行借款占30%、公司债券占20%、股权资金占50%。计算该公司目前的加权平均资金成本[股权资金成本按

（3）两种方法的算术平均数确定]。

（6）该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资1000万元，追加筹资后保持目前的资本结构不变。有关资料如下：

计算各种资金的筹资总额分界点。

（7）该投资项目当折现率为10%时，净现值为812元；当折现率为12%时，净现值为一647元。算该项目的内含报酬率。

（8）计算该追加筹资方案的边际资金成本，并为投资项目是否可行进行决策。
 
标准答案:

(1)银行借款成本=8.93%×(1—40%)=5.36%

()债券成本××（）÷×

(3)普通股成本和留存收益成本

股利增长模型：股权资金成本×

资本资产定价模型： 
股权资金成本=5.5%+1.1×(13.5%－5.5%)=14.3% 

目前的每股收益每股股利股利支付率（元）

下年的每股收益=目前的每股收益×(1+增长率)=1.4×(1+7%)=1.498(元)

(5)加权平均资金成本=30%×5.36%+20%×5.88%+50%×14.05%=9．82% 

(6)借款的筹资总额分界点=210/30%=700(万元)
债券的筹资总额分界点=100/20%=500(万元)
债券的筹资总额分界点=250/20%=1250(万元)
股权资金的筹资总额分界点=600/50%=1200(万元)

()内含报酬率（）×（）

 

，2017年会计职称《中级财务管理》考前强化模拟四（9）