二、多项选择题
1.生产性投资与其他类型投资相比，主要的特点是( )
投资的主体是股东
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本投资
资本投资的对象是金融性资产投资
答案：BC
解析：生产性投资的主体是企业，投资项目优劣的评价标准是资本成本。资本投资的对象是生产性资本资产。
2. 下列关于净现值的表述正确的是( )
A净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和
B净现值的计算可以考虑投资的风险性
C净现值反映投资的效率
D净现值大于0，投资项目的报酬率大于预定的折现率
答案：ABD
解析：净现值是绝对指标，可以体现投资的收益，但不能反映投资的效率
3.下列因素中与投资人要求的收益率相关的是( )
A 债务比重 B 利率 C 权益资本 D 所得税税率
答案：ABCD
解析：投资人要求的报酬率=债务比重×利率×(1-所得税税率)+所有者权益比重×权益资本
4、对于相对独立的方案之间的比较可以采取的方法是( )
A净现值法 B 现值指数法 C内含报酬率法 D回收期法
答案：BC
解析：净现值法只能用于互斥方案之间的比较，对于独立方案可以用现值指数法和内含报酬率法;回收期法没有考虑时间价值，在选择方案时仅仅起到辅助作用。
5.回收期法的缺点主要有( )
A不能测定投资方案的流动性
B没有考虑资金时间价值
C没有考虑回收期后的收益
D计算复杂
答案：BC
解析：回收期法没有考虑时间价值，没有考虑回收期后的收益，主要用来测定方案的流动性而非营利性，计算比较简便。
6.某公司正在开会讨论投产一种新产品,对下列收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量的是( )。
A新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在现有周转金中解决，不要额外筹资
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品
D 动用为其他产品储存的原料约200万元
【答案】BC
【解析】在确定投资方案的现金流量时，只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。
C和B，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量;对于A占用了企业的营运资金，这部分营运资金如果该项目不占用则可以用作其他用途，因此，在评价投资项目时应当列入项目的现金流量。对于D，因为如果不投资该项目，此材料可用于其他产品生产，所以属于此项目的机会成本，应予以考虑。
7.对于风险调整折现率法，下列说法正确的有( )。
A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现
B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的
D.它意味着风险随时间的推移而加大
E.它是用调整净现值公式分母中的折现率的办法来考虑风险
【答案】B、D、E
【解析】本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式，将折现率调整为包含风险因素的折现率，分子、分母均为包含风险因素的指标，故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险的特点。
8.下列说法正确的有( )。
A.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值
B.固定资产的平均年成本是指该继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值
C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备
【答案】B、C、D
【解析】本题的主要考核点是固定资产的平均年成本的含义及应用。A错误，B是平均年成本的含义，C、D是应用平均年成本法的假设前提。
9.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。
A.0.8 B.0.76
C.1.24 D.1.28
【答案】A、D
【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.2/(1+0.5)=0.8;房地产行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.8×(1+0.6)=1.28。
10.某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。
A.0.4 B.0.6
C.3 D.2.8
【答案】B、C
【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-80%)]=3。
11.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。
A.1.87 B.1.34
C.1.07 D.1.65
【答案】C、D
【解析】本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1+产权比率(1-T)]=1.5/[1+0.6(1-33%)]=1.07;电子商务网络行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1+产权比率(1-T)] =1.07×[1+0.8(1-33%)]=1.65。
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