【答案解析】 证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已有效地分散了风险)。它测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(β系数)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
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二、多项选择题
1.【正确答案】 BC
【答案解析】 保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。但是，同时净损益的预期也因此降低了，所以选项A的说法不正确。如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项B的说法正确。预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略，因为无论结果如何，采用此策略都会取得收益，所以，选项C的说法正确。计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，采用多头对敲策略才能给投资者带来净收益，因此，选项D的说法不正确。
2.【正确答案】 ABCD
【答案解析】 经营差异率=净经营资产利润率-税后利息率=10%-6%=4%，杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=4%×(100/200)=2%，增加净负债增加的净利润=经营差异率×增加净负债=4%×100=4(万元)，权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆=10%+(10%-6%)×(100/200)=12%，或税后经营利润=10%×(100+200)=30(万元)，净利润=30-100×6%=24(万元)，权益净利率=24/200×100%=12%。
3.【正确答案】 BD
【答案解析】 当折现率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确;对于分期付息的债券而言，当折现率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值。所以，选项C的说法不正确。
4.【正确答案】 ABD
【答案解析】 业务动因、持续动因和强度动因这三类作业动因中，业务动因精确度最差，但其执行成本最低;强度动因精确度最高，但其执行成本最昂贵;而持续动因的精确度和成本则居中。(参见教材464页)
5.【正确答案】 ABC
【答案解析】 根据企业市场增加值的计算公式可知，影响企业市场增加值的因素有三个：(1)投资资本回报率;(2)资本成本(指的是加权平均资本成本);(3)增长率。参见教材539页。
6.【正确答案】 BC
【答案解析】 影响经济订货批量大小的因素包括存货的年需要量、单位存货的年储存成本和每次订货成本。存货资金的应计利息是最主要的变动储存成本，因此选项B、C是答案。固定储存成本与经济订货量无关，保险储备确定后会发生固定的储存成本，它不影响每次订货量，所以选项A、D不是答案。
7.【正确答案】 ACD
【答案解析】 市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率;驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率;收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的收入乘数。
8.【正确答案】 BCD
【答案解析】 常见的实物期权包括：扩张期权、时机选择期权和放弃期权。
9.【正确答案】 ABD
【答案解析】 盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项A正确。市场销售不畅，企业库存量持续增加，资金占用增加，资金的需要量增大，因此，会使企业减少股利分配，所以，选项B是答案。经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项C不是答案。如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项D正确。
10.【正确答案】 ABD
【答案解析】 在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价;第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均，因此选项C的说法不正确。
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三、判断题
1.【正确答案】 错
【答案解析】 证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬率就低，证券市场线斜率就小，证券市场线就平缓;如果大家都不愿意冒险，风险报酬率就高，证券市场线斜率就大。
2.【正确答案】 错
【答案解析】 分配材料费用时，在消耗定额比较准确的情况下，通常采用材料定额消耗量比例或材料定额成本的比例进行分配。
3.【正确答案】 错
【答案解析】 各因素对应的直线与利润线的夹角越小，对利润的敏感程度越高。(参见教材410页)
4.【正确答案】 错
【答案解析】 转换比率越高，债券能够转换成的普通股的股数越多。转换价格越高，债券能够转换成的普通股的股数越少，逐期提高转换价格可以促使债券持有人尽早转换为股票。
5.【正确答案】 错
【答案解析】 全部的变动成本包括生产成本中的变动成本和期间成本中的变动成本，在变动成本法下，后者并不计入产品成本，而是作为期间成本。
6.【正确答案】 错
【答案解析】 流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的，它们可以互相换算：流动比率=流动资产/流动负债=1/(流动负债/流动资产)=1/(1-营运资本/流动资产)=1/(1-营运资本配置比率)。从换算公式可以看出，流动比率与营运资本配置比率是同方向变化的。(参见教材44页)
7.【正确答案】 错
【答案解析】 作业成本管理由两个相互关联的过程组成：一方面是作业成本的计算(分配)过程，即所谓的成本观或成本分配观;另一方面是作业的控制过程，即所谓的过程观，反映作业产生的原因、作业的确认和作业的评价。
8.【正确答案】 对
【答案解析】 对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克-斯科尔斯模型进行估价，美式看涨期权的价值与距离到期日的时间长短有关，因此，美式看涨期权不应当提前执行。提前执行将使持有者放弃了期权价值，并且失去了货币的时间价值。
9.【正确答案】 错
【答案解析】 能力指的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。(参见教材178页)
10.【正确答案】 对
【答案解析】 在标准成本系统账务处理中，“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户只能登记实际数量的标准成本。
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四、计算题
1. 【正确答案】 (1)A债券的价值=[40+40×(P/A，3%，2)+1000×(P/S，3%，2)]×(P/S，3%，1/2)=1059.14×0.9853 =1043.57(元)
由于A债券目前市价(1100元)高于其价值(1043.57元)，所以，不应该购买。
(2)B债券的价值=60×20/(1+6%×21/12)=1085.97(元)
由于B债券目前市价(1100元)高于其价值(1085.97元)，所以，不应该购买。
(3)1000×(P/S，r，2)=850
(P/S，r，2)=0.85
(1+r)2=1/0.85=1.1765
解得：C债券投资收益率=8.47% 由于C债券投资收益率(8.47%)高于投资人要求的必要收益率(6%)，因此，应该买C债券。
【答疑编号97729】
2. 【正确答案】 (1)第一期项目在2008年初的净现值
=300×(P/A，10%，5)-1200=-62.76(万元)
第二期项目税后经营现金流量在2012年初的现值合计
=700×(P/A，10%，5)=2653.56(万元)
第二期项目税后经营现金流量在2008年初的现值合计
=2653.56×(P/S，10%，4)=1812.38(万元)
第二期项目投资额2500万元在2008年初的现值
=2500×(P/S，5%，4)=2056.75(万元)
第二期项目在2008年初的净现值
=1812.38-2056.75=-244.37(万元)
由于两个项目的净现值均小于零，所以，均不可行。
(2)
d2=-0.1162-0.4=-0.5162
N(d1)=N(-0.1162)
=1-N(0.1162)
=1-[0.5438+(0.1162-0.11)/(0.12-0.11)×(0.5478-0.5438)]
=0.4537
N(d2)=N(-0.5162)
=1-N(0.5162)
=1-[0.6950+(0.5162-0.51)/(0.52-0.51)×(0.6985-0.6950)]
=0.3028
C=S0×N(d1)-PV(X)×N(d2)
=1812.38×0.4537-2056.75×0.3028
=199.49(万元)
考虑期权的第一期净现值
=199.49-62.76=136.73(万元)
由于136.73大于0，因此，投资第一期项目是有利的。
3. 【正确答案】 销货现金收入与直接材料支出预算
现金预算
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