筹资方式
金额(万元)
长期债券(年利率8%)普通股(4500万股)留存收益
1000
4500
2000
合 计
7500
因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择；甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求:
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
3.已知:某公司现金收支平稳,预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元,现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%。要求:
(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
4.已知:某企业上年主营业务收入净额为6900万元,全部资产平均余额为2760万元,流动资产平均余额为1 104万元；本年主营业务收入净额为7938万元,全部资产平均余额为2940万元,流动资产平均余额为1 323万元。要求:
(1)计算上午与本年的全部资产周转率(次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比)。
(2)运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。
五、综合题(本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程:计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)
1.已知:a公司拟购头某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1 000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1 041元:乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1 050元；丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下:
5年
5%
6%
7%
8%
(p/f,i,5)
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
(p/a,i,5)
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求:
(1)计算a公司购入甲公司债券的价值和收益率。
(2)计算a公司购入乙公司债券的价值和收益率。
(3)计算a公司购入丙公司侦券的价值。
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为a公司做出购买何种债券的决策。
(5)若a公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,计算该项投资收益率。
2.已知:某企业为开发新产品拟投资1 000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量为: 。乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元流动资金,立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示:表1 单位:万元
t
0
1
2
3
4
5
6～10
11
合计
原始投资
500
500
0
0
0
0
0
0
1000
年净利润
0
0
172
172
172
182
182
182
1790
年折旧摊销额
0
0
72
72
72
72
72
72
720
年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18
回收额
0
0
0
0
0
0
0
280
280
净现金流量
(a)
(b)
累计净现金流量
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