上行乘数＝％＝
下行乘数＝－％＝（）确定可能的股票价格
①确定个月后，即第期可能的股票价格
上行股价＝股票现价×上行乘数＝×＝
下行股价＝股票现价×下行乘数＝×＝②确定个月后，即第期可能的股票价格
第期上行股价又有两种情况
上行股价＝×上行乘数＝×＝
下行股价＝×下行乘数＝×＝
第期下行股价又有两种情况
上行股价＝×上行乘数＝×＝
下行股价＝×下行乘数＝×＝
所以，第期可能的股票价格是、、
（）确定可能的期权到期日价值
＝＝
＝
＝
（）计算套期保值率
套期保值率＝（－）÷（－）＝
（）计算第期投资组合成本
借款＝（×）
股票购买支出＝×＝
投资组合的成本＝－＝
第期投资组合成本＝
计算第期投资组合成本
套期保值率＝（－）÷（－）＝
借款＝（×）
股票支出＝×＝
投资组合成本＝－＝
风险中性原理
（）确定可能的股票价格
①确定个月后，即第期可能的股票价格
上行股价＝股票现价×上行乘数＝×＝
下行股价＝股票现价×下行乘数＝×＝②确定个月后，即第期可能的股票价格
第期上行股价又有两种情况
上行股价＝×上行乘数＝×＝
下行股价＝×下行乘数＝×＝
第期下行股价又有两种情况
上行股价＝×上行乘数＝×＝
下行股价＝×下行乘数＝×＝
所以，第期可能的股票价格是、、
（）确定可能的期权到期日价值
＝＝
＝
＝
（）计算上行概率和下行概率
上行概率＝（－）
下行概率＝＝
（）计算期权价值个月后的期望值和
＝×％＋×％＝
＝
（）计算期权到期价值
＝×％＋×％＝
甲公司计划引进新型的生产线生产产品，考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行：
第一期年年初设备投资万元，当年投资当年完工投产，年产销量为万件，销售单价万元件，单位变动成本万元件，每年固定付现经营成本为万元，预计使用寿命为年，预计能够收回的净残值率为
第二期年年初设备投资万元，当年投资当年完工投产，年产销量万件，销售单价万元件，单位变动成本万元件，年固定付现经营成本万元，预计使用寿命为年，净残值率为。
假设：
（）第二期项目投资决策必须在年年底决定；
（）生产产品可比公司股票价格的方差为％；
（）该公司适用的所得税税率为；
（）该公司要求的最低投资报酬率为（其中无风险报酬率为）；
（）该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为年，净残值率为
（）
要求：
（）在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性
（）在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性
【答案】
（）在不考虑期权的前提下，分析该项目第一期和第二期投资的可行性：
第一期：
年折旧（）（万元）
年息税前利润（）（）（万元）
年息前税后利润（）（万元）
经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧
（万元）
净残值收益纳税（）（万元）
经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧净残值收入－净残值收益纳税
－
（万元）
净现值（，，）（，，）
（万元）
第二期：
年折旧（）（万元）
年息税前利润（）（）（万元）
年息前税后利润（）（万元）
经营期第年经营净现金流量息前税后利润折旧
，财务成本管理冲刺班模拟试题一（1）tag: 财务成本管理，试题，历年真题，题库，注册会计师考试 - 注册会计师考试模拟试题 - 财务成本管理