（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？
假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50％，完全不能偿还本息的概率是50％。当时金融市场的无风险收益率8％，风险报酬斜率为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
4.资料：
d公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。
该公司此项投资的机会成本为10％；所得税率为30％（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
要求：
分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
五、综合题（本题型共2题，每题14分。本题型共28分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。
1.资料：
e公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入 1000
税后利润 100
股利 40
留存收益 60
负债 1000
股东权益（200万股，每股面值1元） 1000
负债及所有者权益总计 2000
请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率。
（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金，计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。
2.资料：
e公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：
进行以下计算、分析和判断（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算）；
（1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。
（2）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额（百分点）。
（3）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。
（4）资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。
（5）风险分析：计算上年（销售额为10000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆；本年（销售额为30000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。
2002年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》答案
一、单项选择题
1.[答案]d
[解析]营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。
注意：
（1）选项c不是答案，因为如果当期的赊销额等于收回前期的应收帐款，则本期的营业收入也等于本期的现金收入；
（2）完整的经营现金流量的计算公式中，除了考虑折旧以外，还应该考虑“无形资产和待摊费用的摊销额等其他的非付现费用”，本题中没有考虑“无形资产和待摊费用的摊销额等其他的非付现费用”，说明其他的非付现费用不存在。
2.[答案]c
[解析]引导原则一个次优化的选择，它通常不会帮你找到最好的方案。
3.[答案]c
[解析]收益多不一定多留存，取决于企业股利分配政策，所以a不对；每股收益不能反映股票的风险，所以b不对；每股收益高，投资人不一定多得股利，股价也不一定会升高，所以d不对；资本结构不同，股数会不同，利息负担也会不同，所以c正确。
4.[答案]a
[解析]来年预计利润=收入-变动成本-固定成本=20×50-20×50×（1-40%）-300=100万元。假设价格增长10%，达到55元；预计利润增加=20×55-20×30-300=200万元；利润变动率=（200-100）/100=100%；单价的敏感系数=100%/10%=10
5.[答案]a
[解析]到期收益率是购买债券后一直持有到期的收益率，是能够使未来的现金流入现值等于购买价格的那一收益率，即内含报酬率。
6.[答案]d
[解析]占用资金的应计利息是信用政策决策、决策中一个重要的成本因素。
7.[答案]c
[解析]在加息法付息的条件下，实际利率大约相当于名义利率的2倍。
8.[答案]d
[解析]若投资组合的β值等于1，表明该组合的市场风险与整个市场的平均风险一致。
注意：
（1）经营风险和财务风险不是对公司特有风险的细分，而是从公司的角度，对风险进行的分类，也就是说在经营风险即包含市场风险又包含公司特有风险，同样在财务风险中也是即包含市场风险又包含公司特有风险，所以，选项b和选项c的说法正确；
（2）如果投资组合的β值等于1，说明该组合的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不是说没有市场风险，因此，选项d的说法不正确。
9.[答案]d
[解析]
总杠杆数=1.8*1.5=2.7，又因为总杠杆数=eps的变动率/销售的变动率，所以得到此结论。
10.[答案]c
[解析]并购净收益大于零对并购企业有利，并购溢价大于零对被并购企业有利，对双方有利的基本条件之一是并购溢价和并购净收益均应大于零。原有教材内容，2004年教材已删除。
11.[答案]b
[解析]原有教材内容，2004年教材已删掉。
12.[答案]c
[解析]按照现行会计制度规定，计提的存货跌价准备应计入期间费用。对于生产车间固定资产折旧费计入制造费用，借款利息如果是资本化利息并不计入期间费用，存货盘盈或盘亏要根据原因不同，计入相关账户。
13.[答案]c
[解析]这是分批法的特点。
14.[答案]d
[解析]标准成本差异分析，是分析实际成本与实际产量的标准成本间的差异，所以这里的实际数量指教材的耗用数量。
15.[答案]c
[解析]可控边际贡献=部门营业收入-已销商品变动成本和变动销售费-部门可控固定成本。
注意：变动的销售费用也属于变动成本。
二、多项选择题
1.[答案]ab
[解析]
（1）在完全有效的资本市场中，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，所以，a是答案；
（2）由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零，可知b是答案；
2.[答案]abcd
[解析]股票价值是未来现金流入的现值，但是按照股票价值=标准市盈率×每股盈利这一模型来确定股票价值，会忽略货币时间价值，市盈率可以用来估计股票风 险，由于市盈率本身既要受到公司本身特有因素的影响，也要受到整个股票市场波动的影响，所以它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险，按照市盈率模 型，它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值，所以你购买一个低于行业平均市盈率的低市盈率股票，因为，每股市价=市盈率×每 股盈利，意味你的股票购买价格较低，则股票价值高于购买价格，值得投资。
3.[答案]bc
[解析]剩余股利政策是指当公司有了利润后，要优先考虑未来投资所需的自有资金。
4.[答案]ac
[解析]原有教材内容，2004年教材已删除。
注意：财务重整不一定会导致债权人权益减损，因此，选项b不是答案。
5.[答案]ab
[解析]材料价格差异通常属于材料采购部门的责任，直接人工工资率差异应属于人事劳动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门。
三、判断题
1.[答案]×
[解析]管理成本可以分为两类决策使用的成本和日常计划和控制使用的成本，决策使用的成本是面向未来的成本，通常不被计入账簿，而日常计划和控制使用的成本可以通过账簿系统，也可以在账外记录和加工。
2.[答案]√
[解析]已获利息倍数指标是用来衡量企业付息能力的，这个利息应包括企业所需支付的全部利息。
3.[答案]×
[解析]可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长 所导致的财政问题，超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策，提高经营效率并总是可行，改变财务政策是有风险和极限的，因此超 常增长只能是短期的。
4.[答案]×
[解析]只有获得超过资本成本的利润才能增加企业价值。
5.[答案]×
[解析]包括全部股票的投资组合风险只有系统风险。
注意：市场风险不可分散
6.[答案]√
[解析]经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，所以经营杠杆并不是经营风险的来源；但是当存在固定生产经营成本时，会有经营杠杆作用，导致销量较小变动引致ebit较大的变动。
7.[答案]√
[解析]参见2003年教材355－356页。
注意：在债券是否赎回的问题上，债券发行公司由决策权。
，2002年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案tag: 注册会计师考试历年真题，试题，历年真题，题库，注册会计师考试 - 注册会计师考试历年真题