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案例分析题四（本题l0分）

　　A股份有限公司（以下简称A公司）是从事化工产品生产经营的大型上市企业。 2004年9月，为了取得原材料供应的主动权，A公司董事会决定收购其主要原材料供应商B股份有限公司（以下简称B公司）的全部股权，并聘请某证券公司作为并购顾问。

　　有关资料

并购及融资预案

　　 （1）并购计划

　　 B公司全部股份l亿股均为流通股。A公司预计在2005年一季度以平均每股l2元的价格收购B公司全部股份，另支付律师费、顾问费等并购费用0.2亿元，B公司被并购后将成为A公司的全资子公司。A公司预计2005年需要再投资7.8亿元对其设备进行改造，2007年底完成。

　　 （2）融资计划

　　 A公司并购及并购后所需投资总额为20亿元，有甲、乙、丙三个融资方案：

　　 甲方案：向银行借入20亿元贷款，年利率5％，贷款期限为1年，贷款期满后可根据情况申请贷款展期。

　　 乙方案：按照每股5元价格配发普通股4亿股，筹集20亿元。

　　 丙方案：按照面值发行3年期可转换公司债券20亿元（共200万张，每张面值1000元），票面利率为2.5％，每年年末付息。预计在2008年初按照每张债券转换为200股的比例全部转换为A公司的普通股。

　　2.其他相关资料

　　（1）B公司在2002年、2003年和2004年的净利润分别为l.4亿元、1.6亿元和0.6亿元。其中2003年净利润中包括处置闲置设备的净收益0.6亿元。B公司所在行业比较合理的市盈率指标为11.经评估确认，A公司并购B公司后的公司总价值将达55亿元。并购B公司前，A公司价值为40亿元，发行在外的普通股股数为6亿股。

　　（2）A公司并购B公司后各年相关财务指标预测值

相关财务指标　改造完成前（2005—2007年）　改造完成后（2008年及以后）　甲方案　乙方案　丙方案　甲方案　乙方案　丙方案　净利润（亿元）　2.88　3.6　3.12　5.28　6　6　资产负债率（%）62.50　37.50　62.50　62.50　37.50　37.50　利息倍数　5　8　6　8　10　10　

　　 

 

 

注：资产负债率指标为年末数。

　　（3）贷款银行要求A公司并购B公司后，A公司必须满足资产负债率≤65％、利息倍数≥5.5的条件。

　　（4）在A公司特别股东大会上，绝大多数股东支持并购B公司，但要求管理层从财务分析角度对并购的合理性进行论证，确保并购后A公司每股收益不低于0.45元。

　　要求：

根据B公司近三年盈利的算术平均数，运用市盈率法计算B公司的价值。

　　2.计算A公司并购B公司的并购净收益，并从财务角度分析该项并购的可行性。

　　3.计算A公司并购B公司后的下列每股收益指标：

　　（1）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成前（2005～2007年）各年的每股收益（元）；

　　（2）甲、乙、丙三个融资方案在改造完成后（2008年及以后）的每股收益（元）。

　　4.分析甲、乙、丙三个融资方案对贷款银行和股东条件的满足程度，并指明贷款银行和股东均可接受的融资方案。，2017高级会计师《高级会计实务》试题及标准答案四