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DOC版14融资工具与资本成本
第一节长期融资工具
第二节资本成本
第一节融资工具
一、权益资本融资
二、长期债务融资
三、租赁融资
一、普通股融资
中国股票市场的历史与现状
1990年，上海、深圳证券交易所建立，中国证券市场依赖电子技术迅速形成规模，由地方性市场发展成为全国性的市场。
现有A股上市公司1200多家。
1992年，境内证券市场全年筹资只有94亿元，到（不错）达到2103亿元。11年累计筹资8663亿元。
普通股的一般权利
股利权：按比例分享股利
投票权
求偿（清算）权：按比例分享剩余财产
优先认股权
IPO成功的条件
Initialpublicoffering
硬性约束
软性约束
有能力的承销商；
合理的发行价格（依赖盈利能力与未来发展前景）
选择有利的发行时机
国际上IPO定价
“同股同价”的基础上，发挥“市场”的功能来确定价格
形成市场价格的三方关系:发起公司、承销券商、市场投资者
IPO发行结束后股票上市,由"同股同权"的原理,所有的股票就都可以上市流通了(全流通市场环境),大股东为了控股等因素虽然不卖出股票,但不改变股票可流通的性质。
中国股市IPO定价
发起公司的股份不能流通，存在“同股不同价”的问题，在中国股市形成的IPO发行价格绝不是市场化的价格。
中国股市IPO发行价格是通过“市盈率定价机制”确定出来。
但“市盈率”只是一个评价参数,根本不具备定价的功能。
3、上市（gopublic）的优点
以低成本迅速筹措大量资金
现有股东的资产获得流动性
和实现投资多元化
确定市场价值及升值
提高信誉，改善形象
利用股票价格波动客观反映公司状况
上市的不利之处
负担发行成本，筹资成本高
所有权收益的稀释，失去控制权
财务及其他信息公开，不利于竞争
难以私下交易
股东与市场压力导致短期行为
下市（goprivate）
LBO（LeverageBuyout）杠杆收购：某主体通过高负债方式融资购买目标企业的股份，从而改变公司的所有者结构、控制权结构，甚至成为非上市公司
可能的主体：专业并购公司、机构投资者、非上市公司或个人投资者、目标公司管理层
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