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    2．已知某公司当前资金结构如下：

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。

    要求：

   (1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。

   (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

   (4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

   (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

3．已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。

    要求；

    (1)计算最佳现金持有量。

    (2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

    (3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

4．已知：某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，    流动资产平均余额为1104万元；本年主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1 323万元。

    要求：

    (1)计算上年与本年的全部资产周转率(次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比)。

    (2)运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。

    五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)  

   1．已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收    益率为6％。

    现有三家公司同时发行5年期，面值均为1 000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。

    部分资金时间价值系数如下：  

    要求：

    (1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。

    (2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。

    (3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 

    (4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。

(5)若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1 050元的价格出售，计算该项投资收益率。

2．已知：某企业为开发新产品拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

    甲方案的净现金流量为： ，     。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。

    丙方案的现金流量资料如表1所示：

   “6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等

该企业所在行业的基准折现率为8％，部分资金时间价值系数如下：

要求：

     (1)指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量(NCF2~6) 属于何种年金形式。    ．

     (2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。

     (3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)，并指出该方案的资金投入方式。

     (4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。

     (5)计算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小数)。

     (6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。

     (7)如果丙方案的净现值为725．69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。

2003年中级会计专业技术资格考试《财务管理》试题参考答案

一、单项选择题(下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)

1.[答案]D

[解析]衡量风险程度的指标包括方差、标准离差和标准离差率，净现值是项目决策的指标。方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。

2.[答案]C

3.[答案]C

[解析]ABD是负债筹资的优点。

4.[答案]B

[解析]实际利率=4.5%/（1-10%）=5%

5.[答案]B

[解析]财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根据题意，I和D均为0，财务杠杆系数=EBIT/EBIT=1。

6.[答案]D

[解析]投资总额是原始总投资与建设期资本化利息之和。现金流量是投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。建设投资是建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等项投资的总称，是现金流量中的一个概念。

7.[答案]B

[解析]项目投资包括单纯固定资产投资、完整工业投资和更新改造投资三类，这三类投资共有的现金流出是固定资产投资。

8.[答案]A

[解析]当净现值大于0时，内部收益率大于折现率；当净现值小于0时，内部收益率小于折现率。所以本题中，内部收益率大于14%，小于16%。

9.[答案]C

10.[答案]D

[解析]非系统风险、公司特别风险和可分散风险是一个概念。

11.[答案]A

[解析]应收账款的机会成本是因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，比如投资于有价证券所产生的利息收入。

12.[答案]B

[解析]ABC法中，A类存货金额巨大但品种数量较少，是控制的重点。B类存货金额一般，品种数量相对较多，企业一般划分类别进行控制。C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小，企业只要把握一个总金额就可以。

13.[答案]A

14.[答案]A

[解析]剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出，不利于公司树立良好的形象。

15.[答案]B

16.[答案]C

17.[答案]C

[解析]财务控制按控制的手段分为定额控制和定率控制。定额控制对激励性指标确定最低控制标准，对约束性指标确定最高控制标准。

18.[答案]D

[解析]双重转移价格是供应方按照市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。市场价格和协商价格对于供应方和使用方都是统一的。

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