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2006年6月1日批量：10台 完工数量：10台 完工时间：2006年7月20日

　　计算过程：

　　一车间分配人工费用：

　　601号订单分配人工费＝100000/10000×3000＝30000（元）

　　701号订单分配人工费＝100000/10000×4000＝40000（元）

　　一车间分配制造费用：

　　601号订单分配制造费用＝80000/10000×3000＝24000（元）

　　701号订单分配制造费用＝80000/10000×4000＝32000（元）

　　二车间分配人工费用：

　　601号订单分配人工费＝72000/8000×2600＝23400（元）

　　701号订单分配人工费＝72000/8000×2800＝25200（元）

　　二车间分配制造费用：

　　601号订单分配制造费用＝56000/1000×2600＝18200（元）

　　701号订单分配制造费用＝80000/10000×2800＝19600（元）

　　（2）产品成本计算单：701号订单

产品成本计算单

批号：701（乙产品） 开工时间：2006年7月1日批量：  8台 完工数量：3台 完工时间：2006年 月 日

　　计算过程：

　　完工产品成本负担的第一车间材料费＝67200/（3＋5）×3＝25200（元）

　　完工产品成本负担的第一车间人工费＝40000/（3＋5×40％）×3＝24000（元）

　　完工产品成本负担的第一车间制造费用＝32000/（3＋5×40％）×3＝19200（元）

　　由于第二车间无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用合计全部计入本月完工产品成本。

　　完工产品成本＝直接材料成本＋直接人工成本＋制造费用＝54000＋49200＋38800＝142000（元）。

　　月末第一车间在产品材料成本＝67200-25200＝42000（元）

　　月末第一车间在产品人工成本＝40000-24000＝16000（元）

　　月末第一车间在产品制造费用＝32000-19200＝12800（元）

　　月末第一车间在产品成本＝42000＋16000＋12800＝70800（元）。

　　五、综合题（本题型共2题，每题16分，共32分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）

　　1、【答案】

　　（1）项目的初始投资总额

　　厂房投资8000万元

　　设备投资4000万元

　　营运资本投资＝3×10000×10％＝3000（万元）

　　初始投资总额＝8000＋4000＋3000＝15000（万元）。

　　（2）厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值

　　设备的年折旧额＝4000×（1－5％）/5＝760（万元）

　　厂房的年折旧额＝8000×（1－5％）/20＝380（万元）

　　第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960（万元）

　　第4年末厂房的账面价值＝8000-380×4＝6480（万元）

　　（3）处置厂房和设备引起的税后净现金流量

　　第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝500＋（960-500）×40％＝684（万元）

　　第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝7000-（7000-6480）×40％＝6792（万元）

　　（4）各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期

　　2、【答案】

　　（1）该公司目前的权益资本成本和贝他系数：

　　由于净利润全部发放股利，所以：现金股利＝净利润＝（500-1000×5％）×（1-15％）＝382.5（万元）

　　每股股利＝382.5/4000＝0.0956（元）

　　权益资本成本＝d/po×100％＝（382.5/4000）/1×100％＝9.5625％

　　又有：9.5625％＝4％＋β×5％

　　则β＝1.1125

　　（2）无负债的贝他系数和无负债的权益成本

　　β资产＝β权益÷[（1＋产权比率×（1-所得税率）]

　　＝1.1125÷[1＋1/4×（1-15％）]

　　＝1.1125÷1.2125

　　＝0.92

　　权益资本成本＝4％＋5％×0.92＝8.60％

　　（3）两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值：

　　①举借新债务2000万元，使得资本结构变为：债务2000万元，利息率为6％；权益资本3000万元。

　　β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]

　　＝0.92×[1＋2/3×（1-15％）]

　　＝1.44

　　权益资本成本＝4％＋5％×1.44＝11.20％

　　股权价值＝d/rs＝（500-2000×6％）×（1-15％）/11.20％＝323/11.20％＝2884（万元）

　　债务价值＝2000万元

　　公司实体价值＝2884＋2000＝4884（万元）

　　②举借新债务3000万元，使得资本结构变为：债务3000万元，利息率为7％；权益资本2000万元。

　　β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]

　　＝0.92×[1＋3/2×（1-15％）]＝2.09

　　权益资本成本＝4％＋5％×2.09＝14.45％

　　股权价值＝d/rs＝（500-3000×7％）×（1-15％）/14.45％＝246.5/14.45％＝1706（万元）

　　债务价值＝3000万元

　　公司实体价值＝1706＋3000＝4706（万元）

　　（4）目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值＝5000万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。

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